蒙牛擘画进阶路线图
股伯通短暂调整三个交易日之后，蒙牛乳业股价重回升势。9月12日早盘11时许，蒙牛乳业股价上涨3.33%，触及27.90港元/股，刷新了9月4日的高点27.85港元/股。很显然，蒙牛乳业半年报的超预期业绩带来的市场效应才刚刚开始。在半年报发布后的首个交易日，蒙牛乳业盘中涨幅一度超过7%，全面领涨港股蓝筹；第二个交易日盘中继续大涨5.49%，在经历三天小幅回调之后，股价创下了一个多月来的新高。蒙牛总裁卢敏放在8月31日举办的业绩发布会上表示，蒙牛在奶粉、冰淇淋、奶酪等品类上依然看到很大的发展机会，对行业未来增长的确定性的信心也进一步增强。同时，蒙牛的品牌建设坚持长期主义战略，在品牌投资效率上都是好过行业，未来在进一步夯实业务基本盘的同时，将在“绿色、营养、智慧”三大维度上深耕精作、持续发力，实现创新力、品牌力、数智力和可持续发展的全面引领。蒙牛乳业也在以实际行动表达对未来的信心。港交所公告显示，蒙牛乳业9月11日以每股26.港元至26.港元的价格回购30.30万股，回购金额达.80万港元。自9月5日以来公司已连续4日进行回购，合计回购.30万股，累计回购金额.64万港元。今年以来，公司累计进行50次回购，合计回购.20万股，累计回购金额6.26亿港元。中外投行一致看好蒙牛乳业公告显示，上半年收入逆势增长7.1%，达到人民币.2亿元；经营利润为32.7亿元，同比增长29.9%；经营利润率持续提升至6.4%，扩张1.1个百分点，全面超出市场预期。对于蒙牛乳业这份靓丽的中报，中外投行都报以热烈的掌声。花旗银行研报称，蒙牛的特仑苏和蒙牛纯牛奶持续跑赢行业，大白奶市场份额位列第一，上半年核心净利润同比增长13%，比花旗银行预期高出10%，营业利润率强于预期。花旗银行认为，蒙牛集团上半年营业现金流同比飙升97%，至35亿元人民币，很好地支持了其从公开市场回购股票，维持“买入”评级。瑞银证券认为，今年上半年蒙牛收入符合市场预期，但核心息税前利润比市场预期高出约10%-15%，这些结果表明蒙牛在结构升级、稳定价盘和规模效应方面仍有很好的发展潜力，维持“买入”评级，目标价为47.42港元。美银证券表示，蒙牛液态奶收入稳定（同比增长5%），经营利润同比增30%，经营利润率大幅扩张，超出市场预期。美银证券认为，蒙牛在高端化、渠道渗透和份额增长方面具备优势，重申“买入”评级。中信建投在研报中表示，在高端产品带动结构优化以及期内原奶价格持续下行带来的成本红利中，蒙牛乳业上半年盈利水平提升明显。维持“买入”评级，并表示长期看好蒙牛未来增长。中金公司研报预测，蒙牛乳业有望长期实现收入稳健增长及经营利润率持续改善，下半年内生收入有望改善，经营利润率在去年同期较高基数下或维持平稳，全年有望实现50bps的营业利润率提升，维持其“跑赢行业”评级。毛利率显著提升蒙牛乳业半年报显示，上半年主要业务经营分部营收均同比增长。其中，核心液态奶业务上半年实现营收.40亿元，同比增加4.98%；冰淇淋业务实现营收43.09亿元，同比增加10.38%；奶粉业务实现营收18.94亿元，和上年持平；奶酪业务实现营收22.56亿元，同比增加.60%；其他业务实现营收10.19亿元，同比减少40.52%。报告期内，蒙牛乳业进行了一系列产品创新：“特仑苏”聚焦“沙漠有机，就是更好有机”品牌主张，引领乳制品行业高端化升级；低温板块上市“鲜酸奶”系列新品，旗下冠益乳定位“健字号”酸奶推出增强免疫力产品；高端鲜奶“每日鲜语”推出新品娟姗4.0鲜牛奶。此外，今年2月，蒙牛还推出运动营养品牌“迈胜”，开辟了国内液体蛋白补充剂的新赛道。卢敏放表示，上半年蒙牛的特仑苏、每日鲜语等高端产品并没有做市场端的价格让利，稳住了价盘，未来特仑苏最高端的牛奶还会涨价。“高端产品的表现让蒙牛意识到，在当下的消费环境下，有高端化需求的这群消费者反而具备更高的消费确定性，这也是为蒙牛接下来的策略带来了确定性。”品类结构、产品结构的持续改善推动毛利率持续提升。蒙牛乳业半年报显示，其毛利率从年同期的36.6%提升个基点至38.4%。以高增长潜力的冰淇淋为例，蒙牛冰淇淋三年里表现出双位数复合增长，国内冰淇淋业务通过新产品升级、线下售点拓展、冰柜投入增加带来快于行业的增长；海外艾雪业务保持强劲增长，已经建立印尼市场份额第一、菲律宾第二地位，并已正式进入越南、泰国、老挝、柬埔寨等市场。冰淇淋规模化增长有望带来毛利率的进一步提升。毛利率的显著提升还得益于销售费用率的持续下降。富凯财经注意到，蒙牛乳业销售费用率过去几年呈现持续下降的趋势，从年28.3%到年的26.7%再到年上半年的24.1%。蒙牛乳业表示，未来市场资源更聚焦于FIFA、NBA、中国航天、环球度假区、迪士尼度假区等长期IP资源，随着数智化管理、精细化费用投放提升销售费用使用效率，未来整体销售费用率还有进一步下降空间。“四个第一”背后的力量近年来，蒙牛很好地抓住了大白奶这个高景气赛道。在常温纯牛奶细分赛道，蒙牛已建立市场份额第一的地位。与此同时，蒙牛乳业在高端纯牛奶、低温酸奶、高端鲜奶市场均建立起了市场份额第一的优势地位。今年上半年，蒙牛坚持消费者价值驱动的创新，持续打造新产品、开拓新赛道，不断满足消费者对美好生活的向往。蒙牛旗下全球乳业最大单品“特仑苏”，聚焦“沙漠有机，就是更好有机”品牌主张，引领乳制品行业高端化升级；低温板块顺应消费者增强免疫力、回归低温酸奶的趋势，上市“鲜酸奶”系列新品，旗下冠益乳定位中国唯一“健字号”酸奶推出增强免疫力产品，实现蒙牛低温业务连续19年稳居市场份额第一；高端鲜奶新标杆“每日鲜语”推出新品娟姗4.0鲜牛奶，推动鲜奶消费营养升级；今年2月，蒙牛还推出运动营养品牌“迈胜”，以中国首创的液体蛋白科技，开辟了国内液体蛋白补充剂的新赛道。为实现效能飞跃、商业模式变革，蒙牛乳业将数智化作为FIRST战略核心组成部分，通过数智化3.0战略，实现从供应侧到消费侧的全面智慧升级。今年5月，全球首座全数智化工厂——蒙牛宁夏工厂正式落成投产，该工厂仅靠名员工就能实现万吨年产能和亿元年产值，人均效能比传统工厂提高20倍，打造出全球乳业工厂最高年度人效比。此外，蒙牛打造的“云养牛”智慧牧场通过物联网技术，实现了对每头牛的精准关爱，目前已覆盖个牧场、近百万头牛。今年4月，蒙牛上线“WOW健康+”数智平台，通过全方位个性化服务，帮助消费者拥有更健康、更有活力的生活方式，实现了和消费者良好的“情感互动”和“数字链接”。此外，蒙牛还发布了全球首个营养健康领域模型——MENGNIU.GPT，基于该模型推出的“AI营养师蒙蒙”也来到消费者身边，旨在为中国家庭提供全天候、高质量、个性化的营养健康服务，着力破解中国营养师覆盖率不高、家庭使用健康服务成本高等难题。“真正的世界领先不光是看规模和销量，还要看给行业、给消费者、给这个世界带来更多的价值与贡献。”蒙牛总裁卢敏放说。免责声明富凯财经所发布的信息均不构成投资建议，据此投资风险自担本文由富凯财经原创，转载联系后台，侵权必究！
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